先行赔虚假开启追偿追责半程陈述公司观察外，后付之反向

正可以缓和这一矛盾。后半程这构成此类诉讼的司观述追法律根基。即便部分董监高、察先偿开

A股市场已经出现发行人行使追偿权的行赔向追先例。但很少被充分讨论的外反是：当发行人实际出资完成赔付后，

启虚

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启虚中介机构被判处承担连带责任，假陈可以向组织、后半程但赔付资金往往从上市公司账户支出，司观述追

近日，察先偿开最终实际承受损失的行赔向追是广大中小股东。实践中，外反发行人承担赔偿责任后，启虚董监高及中介机构寻求赔偿。假陈市场舆论大多聚焦投资者发起的后半程索赔，

过往证券虚假陈述案件中，

，即投资者起诉上市公司、或者未尽勤勉义务的相关方追偿。

长期以来，指使造假，违法主体自行实际赔付的情形并不普遍。新《证券法》及虚假陈述侵权司法解释明确，这笔损失该如何在造假参与各方之间分配。市场存在一个权责错配困境：财务造假行为由少数主体主导，