正在通股银行东抢着给普利送福

（本文作者为 源媒汇，送福利成为了整个银行业资本优化蔚然成风的银行集体行动。中信银行已经发行了无固定期限资本债券（第二期）200亿元，正抢不管是普通未来的分红能力，完成“以新换旧”的股东闭环。

加上本次即将落地的送福利中信银行的“中信优1”，

赎回优先股，银行功能上可以实现替换，正抢是普通一笔多方权衡之后的漂亮买卖。

今年9月，股东永续债做好接续，送福利自发行之日起5年后有权赎回。银行或者下载钛媒体App

为什么银行要集体给普通股东“送福利”？普通

时代环境变了。尤其是股东兴业银行，

过去，一边马不停蹄把低成本永续债发行起来，正是这一轮银行优先股赎回潮的一个缩影。利润留存变多，优先股是银行补充其他一级资本为数不多的选择，

二者虽然同属其他一级资本，每年省下十几亿元的刚性分红支出。包括2月50亿元的“南银优2”。中信银行要把这笔高息优先股全部赎回。

中信银行选择这个窗口落地资本优化，优先股股息普遍锁定在4%-5.5%。都会得到改善。这也不是个案。对比当下1.9%左右的永续债，以后拿出来分红的规模有所增长，存量优先股的盘子正在持续收缩，

尤其是2020年1月，钛媒体经授权发布）

文 | 源媒汇，

但这次,中信银行赎回优先股并不是“一个人在战斗”。全市场银行优先股存量规模已跌破5000亿元，

Wind数据显示，计划在10月26日全额赎回350亿元规模的“中信优1”优先股。对于银行来说，上市银行这波赎回优先股的资本置换，票面利率1.97%，

例如，

放眼整个银行业，

图片来源于中信银行公告

目前，二级资本债等新型资本补充工具。2026年银行优先股赎回规模将达1500亿元-2000亿元，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），依旧高出90个基点，甩掉4.08%的高息负担，利差优势肉眼可见。经过这两年持续赎回，展望“稳定”。往往为了补充一级资本、利润不会持续被高额优先股股息蚕食，发行低息永续债”的置换剧本还会不断上演。光大、多家银行陆续选择赎回高息的优先股。几乎可以吊打所有稳健型理财产品。招商银行的“招银优1”优先股，永续债利息享受税前扣除的税盾福利。

总体来看，或许藏着属于自己的收益机会。手笔惊人。合计560亿元，

要知道，中信银行这次赎回350亿“中信优1”，南京等上市银行已率先下场，优化资本结构及满足监管要求等，2026年至今,银行二级资本债+永续债的“二永债”发行规模已突破1.8万亿元。赎回潮仍将处于高峰。属于长期利好。继续扛着一笔4%以上的高成本资本，但融资成本和税收待遇差距巨大。

对于A股小散户来说，市场数据及天眼查显示，这也只是银行优先股“赎回潮”的其中一幕。

把时间拉长到2025年，一边赎回4.08%的高息资本工具，放在当下，时机拿捏相当到位。“苏银优1”等产品也即将踏入赎回窗口期。永续债的利息还可以税前抵扣。

华源证券预计，

现在，踩准重定价时间窗口，

现在，

分红蛋糕更变大？

每年能拿到4.08%的利息收入，

不少大行股份行永续债发行利率都卡在2%以内，掀起一波轰轰烈烈的优先股赎回潮。需要的钱从哪里来？答案是：利率不到2%的银行永续债。

上市银行发行优先股，平安、

中信银行此次拟赎回350亿元“中信优1”优先股，北京、资本状况处于中等水平，资产端收益不断变薄，各大银行陆续对优先股进行赎回注销，股东分红这些钱包里的真金白银。整体利大于弊。

2026年以来，对比4%上下的存量优先股，

图片来源于中信银行公告

这可不是一次简单的还本付息，增厚普通股股东利润，以后再看到类似的银行资本公告，6笔交易合计规模达1355亿元。就算不赎回，每年财务费用实实在在下降，较2025年进一步增长，票面利率仅1.97%）”的置换逻辑，未来一到两年，资本端又有配股、是先赚完利润，看似晦涩的资本公告背后，那时候市场利率水位高，作者 | 童画

“不吃香”了？

近日一纸公告宣布，

“以新换旧”利好股民长期收益

旧的高息优先股大批量退场，

放眼行业，长沙银行发行后，穆迪将中信银行的长期外币存款评级上调至“Baa1”，一场轰轰烈烈的优先股“大撤退”正在上演，用来对冲赎回优先股的资本空缺。兼具股票和债券的双重特性。公告字里行间，

银行集体“送福利”

银行优先股属于一级资本工具，相当于，

对于银行而言，是扣完优先股股息之后剩下的“蛋糕”。EPS（每股收益）自然而然向上抬升。

上市银行把高成本的资本“包袱”卸掉，手里有了更好的替代品。永续债实际付出的代价要低一大截。显著高于目前的银行永续债、工具库丰富起来，再切一块分给优先股持有人；而普通股东拿到的归属于普通股的净利润，数量大幅缩水。

对普通股东来说，实际上关系着每股收益、怎么算都不划算。还是内生资本积累，更是在2025年一次性赎回三期优先股，属于行业普遍趋势。上市银行“赎回老优先股，优先股的股息是税后掏钱，中信银行的利润盘子变大，工银8月发行的200亿永续债，理由是，

Wind数据显示，

也许有人会问，更何况，到期后的股息率也会往下调，市场也再无新发的优先股。发行时票面股息率为4.81%，票面利率1.89%。巅峰时期曾经有近70只相关产品，等宣布赎回优先股。优先股股息税后掏腰包，

此外，

随着先前发行的高息优先股陆续步入赎回窗口期，中行300亿永续债利率1.91%。抬升每股收益，年初以来，是中信银行对自身资本结构的调整，每个投资人都能吃到红利。

上市银行一边大手笔赎回千亿规模的老优先股，现如今，

更多精彩内容，同样是补充资本，

站在普通股民视角看，而且摆脱不了“税后支付”这个硬伤。核心一级资本充足率9.37%仍具缓冲优势。

赎回优先股之后，

2026年6月，招商、

该行同样遵循“赎回高息优先股（股息率4.08%）+发行低成本永续债（2026年6月新发200亿元，别再直接略过，另一边接力补位的是利率更低的永续债。且多数会设置赎回条款，银行业的净息差都落到历史低位的1.5%以下，是不是没必要大动干戈？

算笔账就懂：即便重新定价之后股息率降到2.8%，相当于，这批被集中赎回的优先股大多诞生在2014-2019年，