蛰伏多年之后，分红险悄然重回大众视野。
这一次，它带着26年来首个行业统一示范条款的“成人礼”而来。9月18日，中国保险行业协会就三项分红型保险产品示范条款草案公开征求意见，标志着分红险正式迈入规范、透明的新阶段。
从2000年初登市场，到中途遇冷，再到如今银行、券商渠道密集发力，分红险缘何再度走红？被市场热捧的分红险，魅力在哪？热闹之下，一个现实问题随之而来：分红险重返“C位”，对险企来说是一桩好生意吗？
分红险成“香饽饽”
“定期存款利率下调后，现在咨询分红险的人比较多。”济南一家城商行网点的客户经理直言，近年来，到网点咨询存款转保险的客户明显增多，分红险是备受关注的品类之一。
记者近日走访多家国有大行、股份制银行及城商行网点发现，分红型保险已成为营销的核心产品之一。
青岛地区一家股份制银行客户经理告诉记者，增额终身寿是分红险当下的主流产品，大量定期存款到期客户成为核心购买群体。“不少客户早年在多家银行分散配置了三年期存款，陆续到期后，逐步转向分红险锁定长期收益。”
济南一家国有大行网点客户经理则告诉记者，分红险的热度早已不是新鲜事，“这两年利率一路下降，现在来的多是普通储户，拿着到期的存款转存。”谈及销量，她表示：“一天能出一两单，一周十几单。但我们也建议客户结合自身情况选购，短期并不建议，起码要放五六年以上才合适。”
数据印证了这场存款搬家的规模。国泰海通证券基于发债银行年报测算，2026年全行业定存到期总规模约113.2万亿元，其中居民存款全年到期规模约77万亿元。其中，保险产品成为居民存款的重要流向之一。
银行之外，券商渠道也在悄然入局。今年以来，多家券商APP上线保险专区，分红险占据了绝对主力。截至目前，“广发易淘金”平台上线的6款保险产品里，有5款为分红险。据统计，业内已有11家券商获得保险中介许可证，具备保险兼业代理业务资质。
多家券商APP上线保险专区，分红险占据了绝对主力
曾经泾渭分明的银行、券商，为何不约而同盯上了分红险？
在一位从业十余年的保险业资深人士孙逐（化名）看来，“银保渠道现在已经是人身险行业新单保费占比最高的渠道，2025年占比超六成。而分红险‘保证利益+浮动红利’的机制与居民储蓄需求匹配度高，同时银行、券商网点分布密集，契合当下居民财富管理的新需求”，他表示，“银行、券商卖保险本质上也是跨界抱团取暖，都是为在存量市场多找一条出路。”
低利率时代的重逢
渠道的热卖，只是分红险回归“C位”的一个侧面。在保险行业内，这场转向来得更加彻底。
事实上，分红险并不新鲜。它的上一次高光时刻，还要追溯到世纪之初。
2000年4月，
“当时分红险确实好做。”回忆起当年的场景，孙逐感慨良多，“那时市场空间大，门槛低，购买的人特别多。”
2013年成为转折点。人身险利率市场化改革启动，传统险、万能险的定价利率大幅提升，分红险的收益优势削弱。尽管2017年后曾迎来阶段性复苏，但2020年之后，受传统险销售热潮冲击，分红险保费连续四年下滑。
时隔多年，将分红险重新推回C位的核心变量，依然是利率。
当下的存款市场，利率下行的体感已经十分强烈。前述股份制银行网点客户经理告诉记者，“现在三年期定期存款大约在1.55%- 1.75%区间，中小银行利率能高一点，但很多客户又担心信用风险，不敢多存。”
“分红险吸引客户最重要的一点，是锁住长期利率。”该客户经理认为，“长期锁定的价值在于，未来利率如若继续下行，现在锁住保底利率，再加上浮动分红，长期下来跑赢大多数无风险产品。”
“分红险的核心吸引力在于‘保底+浮动’的收益结构。当前低利率环境下，对消费者而言，比银行存款利率更有想象空间。”眺远影响力研究院院长高承远认为，对险企而言，它通过“风险共担”机制降低了刚性负债成本，缓解利差损压力。这种“消费者觉得有盼头、险企觉得有退路”的双赢属性，是分红险走回聚光灯下的重要动因。
好生意还是难生意？
险企全力转型，银行、券商加速入局，分红险俨然成了金融行业的“新宠”。对险企来说，分红险是越多越好吗？说到底，分红险是一门好生意吗？
从运作机制来看，分红险的分红主要来源于利差、死差、费差的正向盈余，也就是实际投资收益、实际死亡率、实际运营费用与定价假设之间的差额产生的盈利。按照监管要求，保险公司需将不低于70%的可分配盈余分配给保单持有人，同时设立分红特别储备来平滑收益波动，避免分红大起大落。
对险企而言，分红险的机制决定了这是一把“双刃剑”。最直接的影响，就是会拉低寿险业务的整体价值率。
高承远告诉记者，“分红险优势在于降低刚性负债成本、防范利差损，但劣势同样明显——新业务价值率偏低、利润高度依赖利差、资本占用较高。”
“分红险大多是三年缴、五年缴，保费规模上得快，但资金停留时间短，业务价值不如长期保障型产品，拉低寿险业务的整体价值率。”孙逐解释道，“同样是5万块保费，买20年缴的重疾险，保险公司能连续20年获得稳定的资金流入。但如果是趸交的分红险，一次交费后，后面19年没有缴费，对险企来说现金流稳定性差很多。”
既然如此，为何险企还要不约而同地押注分红险？
“低利率环境下，分红险是‘不得不做’的选择”，高承远表示，传统险预定利率进一步下调空间有限，继续依赖传统险，意味着利差损风险持续累积。分红险通过‘保底+浮动’机制，让负债成本与市场利率形成正相关联动，在利率下行周期中自动降低刚性兑付压力。
孙逐认为，“低利率时代，险企的经营安全是第一位的，把刚性负债降下来，保证经营底盘稳当。用规模增长弥补业务价值率，熨平利润率的波动，撑起新的盈利空间。”
换言之，对险企来说，分红险不是最赚钱的生意，但却是当下最安全的选择。在利率下行的周期里，卸掉刚性负债的包袱，比追求短期的高价值率更重要。
该图片疑似使用了AI生成技术，请谨慎甄别图片AI生成 关键词：分红险 客户 保险公司
这一转向的背后是，随着利率下行，保险行业利差损压力有所加大。与此同时，监管政策持续引导浮动收益型业务发展，转型分红险自然再次成为行业共识。
早在2024年8月，国家金融监督管理总局下发通知，鼓励开发长期分红型保险产品，同年9月，国务院发文首提支持浮动收益型保险发展。2025年8月31日起，普通型保险产品预定利率上限由2.50%降为2%，分红型由2%降为1.75%，万能型最低保证利率由1.50%降为1%。今年7月1日起，分红险演示利率上限由3.9%统一下调至3.5%。9月18日，中国保险行业协会就三项分红型保险产品示范条款草案公开征求意见，分红险首次拥有行业统一的示范条款。
在业内看来，这既有助于对保险消费者形成合理预期引导，减少销售误导，同时也有助于将分红险的利差空间保持在合理水平，压降刚性负债成本，促进行业健康可持续发展。
“监管越来越成熟了。”孙逐评价道，“既鼓励行业发展，又画好红线，防止销售误导，也防止险企盲目扩张埋下风险。本质上就是引导行业从拼收益、拼规模，转向拼服务、拼稳健，走可持续发展的路子。”
分红险的26年起伏，是保险行业跟随利率周期起伏的缩影。统一示范条款的出现，为行业划出了底线，但如何在规模与价值、风险与收益之间找到最优平衡点，依然是一道长期考题。
（大众新闻记者 都亚男）