本文转载自微信公众号：研究
文｜朱玥 陈思同
我们认为，及爱尔兰项目有望于2026H2-2027年进入集中招标窗口。供给端看，欧洲单桩本地产能约在7GW需求附近开始趋紧，高压海缆核心产线排产已延伸至2028—2029年。若德国约16GW存量项目获得救济并重新启动，欧洲设备需求有望突破本土有效产能约束，进一步放大中国供应商订单机会；若德国继续停滞，则2027年更多体现为订单恢复，而非全面供需紧缺。
【欧洲海风景气判断应更加看重“FID和设备招标”】相比单纯观察拍卖容量，FID及其前置的设备采购进度更能反映未来1–2年的实际订单景气，因为海风项目在拍卖后仍需经历许可、并网、收入机制、供应链锁定和融资等多个环节，而单桩、风机、海缆等核心设备通常会在FID前提前招标。
【预计2027年欧洲海风设备招标明显好于2026年】2026年欧洲海风FID仍处低位，基准预计约2.6GW；2027年当前已识别潜在FID项目约10.58GW，其中高确定性项目约5–6GW，英国AR8还将进一步补充项目储备。当前大多数2027年潜在FID项目的风机和基础供应商尚未最终锁定，意味着未来6–12个月仍处于核心设备集中招标窗口。英国AR7固定式海风中标约8.25GW，其中约5.16GW基础尚未公开最终定标，相较AR6大量老项目订单已前置释放，2027年新增设备订单空间明显更大。
改革已进入议会审议，新机制有利于改善未来项目经济性，但存量项目仍缺乏明确救济方案。若后续通过退出重拍、过渡机制等方式推动部分项目重新启动，将进一步抬升2027–2028年设备招标规模。【测算欧洲单桩本地产能在约7GW需求附近开始趋紧，德国项目一旦重启，中国企业订单弹性有望显著放大】供给端看，我们测算欧洲单桩本地产能在约7GW需求附近开始趋紧，且部分老产线存在大直径规格限制；高压海缆供给则更紧，部分核心厂商排产已延伸至2028–2029年。因此，若仅考虑英国AR7/AR8及爱尔兰项目，欧洲需求已接近本地产能临界区域；若德国存量项目进一步释放，中国单桩、海缆企业的订单机会和产能外溢空间均有望显著提升。
执行、10月欧洲理事会对产业竞争力、战略依赖的相关表述、针对中国海工钢结构/单桩的反倾销风险。1、欧洲海风拍卖、CfD及德国WindSeeG等政策推进不及预期，可能影响项目开发节奏及设备需求释放。
2、英国、德国、爱尔兰等项目FID、许可及设备招标进度低于预期，可能导致2027—2029年单桩、海缆等订单兑现延后。
3、德国存量项目救济机制若未能落地，短期德国海风订单弹性可能弱于预期。
4、欧盟本土化、反倾销、反补贴及其他贸易措施超预期，可能削弱中国企业欧洲市场竞争力。
5、欧洲本地单桩、海缆产能扩张较快，若需求恢复不及预期，可能加剧价格竞争并压制订单外溢。
6、钢材、铜材、运费及汇率大幅波动，可能对相关企业盈利及海外项目执行造成不利影响。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业分析经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
陈思同：中信建投证券电力设备及新能源分析师，西南财经大学金融学硕士，研究方向为风电、光伏、电源设备；2025年所在团队荣获证券时报新能源和电力设备行业最佳分析师第三名。
证券研究报告名称：《欧洲海风景气度跟踪：英国率先修复，德国存量项目决定供需是否趋紧》
对外发布时间：2026年9月24日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
朱玥 SAC编号：S1440521100008
陈思同 SAC编号：S1440522080006