历史上，那些债务低、回报稳健的优质公司通常都能以不俗的溢价交易。但随着投资者涌向高增长的人工智能概念股，一件有意思的事情正在发生。Kayne Anderson Rudnick Investment Management的首席市场策略师兼投资组合经理朱莉·比尔（Julie Biel）表示，这些传统企业正越来越多地以更合理的价格买得到。“我认为这与市场的兴奋情绪有关，尤其是在小盘股领域，大家更多追逐更具投机性的公司，以及那些与AI直接相关的业务，”比尔说。“我们那些不错的小型工业公司、不错的小型金融企业，就是没有同样的吸引力。”
在接受Barron's Advisor采访时，Biel谈到了此前因担忧“AI末日”而受挫后，软件即服务（SaaS）股票的反弹。她认为，最终的赢家可能会是那些利用AI改进自身运营的公司，而不是上游那些出售核心模型、算力基础设施或特定AI服务的AI公司。比如SharkNinja？此外，她还表示，由11月大选带来的“良性僵局”至少对市场而言将是理想局面。
Barron's：长期债券收益率处在接近20年来的高位，而美联储也在三年来首次上调短期利率。这一时点对股票意味着什么？
Julie：这是一个重要的时点，因为市场已经意识到情况发生了变化。我们面对的是一种非常不同的美联储。由于这次从明确的前瞻性指引转向新的沟通方式，我们应该预期利率波动会更大，而且我们甚至连反应函数的信息（即美联储用来应对经济变化的规则）都得不到。这对股票市场的重要性在于，它很可能会让人们对风险、以及自己究竟愿意持有多少家尚未盈利的企业，有不同的思考。我们在2022年就见过这种情况：在2020年和2021年，科技公司IPO频繁，投资者还推动管理层保持亏损，以便尽可能快地增长。可突然之间，大家就开始想：糟了，如果利率上升怎么办？结果市场出现了明显的重新定价。我不认为这一次会有那么显著的影响，但更高的利率从本质上就会让低质量企业更难表现出色。这不是那种“水涨船高、皆大欢喜”的时期。此时，你是否拥有一家具备差异化优势且资产负债表健康的企业就变得真正重要，因为这会带来分化。作为投资者，你必须真正撸起袖子，认识到这将是一个比以往更细致、更讲究甄别的市场。
Barron's：软件即服务（SaaS）股票整体在此前担心会被AI消灭之后出现了反弹。你认为这次反弹带来的教训是什么？